Türkiye’de 65. Hükümet kurulacak. Başkanlık sisteminin en büyük artılarından bir tanesi de dört yıllık yönetimler ile 1,5 yıllık ortalama yönetim süresinin dört yıla çıkacak olması. Sezon ortasında iki teknik direktör değiştiren futbol takımlarımızın Avrupa ve Lig performansları ile bilanço performansları ortada. Financial Fair Play’den tüm takımlarımız yaptırımlara maruz kalıyor.
Standard & Poors’un kredi notumuzu yükseltmesinin arkasındaki finansal tabloyu bir durum saptaması olarak özetlersek;
Enflasyon yüzde 6,57, işsizlik yüzde 11,1, büyüme yüzde 5,7, kamu borcu/GSYİH yüzde 32,9 ile işsizlik haricinde parmak ısırtacak cinsten. Enflasyonun düşüş trendine girmesi ile faizlerin düşmesi olasılığı ile piyasaya canlanma gelmesi olasılığı yüksek. Öte yandan cari açığın kur etkisi ile sürekli düşüyor olması da ümit verici. Tabii herkeste (sepet) kur ne olur sorusu var. Yılın yarısına geldiğimizde USD/TL kuru halen 3 TL’nin altında. Şalom’da 2 Eylül 2015’de ‘Mandrake’nin Şapkası’ yazımız ile seçim öncesinde belirttiğimiz kur tahmininde kalmışız. Ancak, geçen yılın sonunda kur öngörülerini piyasalar ile paylaşan birçok trader, ekonomist, köşe yazarı öngördükleri 3,5 TL ve üzeri yılsonu kurunu tutturabilmek adına kuru yılın ikinci yarısında köşelerinde 4 TL’nin üzerine davranışsal finans ile taşımak zorunda kalacaklar gibi. FED eğer faiz arttır(a)mazsa hayal kırıklıkları daha fazla olacak gibi. O zaman Ayşe Teyzelerin ve Salih Amcaların şaşmaz köşesi bu sayfamız yine (hiç) yanılmasın diye dua etmek daha anlamlı. Peki, kurda yukarı hareket olur mu? Evet, ödemeler bilançomuzda portföy yatırımlarında ciddi bir azalma var ama TCMB’nin döviz rezervleri 114,5 Milyar dolar, “Finansal Kesim Dışındakilerin” (Reel sektör) kısa vadeli net pozisyonu pozitif, bankaların yüklü döviz kredilerine rağmen kısa vadeli açık pozisyonları pozitif. Hazine’nin öngördüğü 2016 yılındaki döviz ödeme projeksiyonlarımız toplamda 90 milyar dolar. Ama bunu karşılayacak, döviz tevdiat hesabımız, reel sektör kapalı pozisyonumuz, borçlanma imkânımız, TCMB döviz rezervimiz ve büyüme hızımız mevcut. Tek sorun, bölgesel belirsizlikler ile panikleyen davranışsal finans. Borçlardaki ve varlıklardaki vadelerin uyumsuzluğu ve kompozisyonu ile ABD başkanlık seçimleri, FED faiz artışı, İngiltere’nin AB oylaması, dün açıklanan Panama Belgeleri, erken seçim senaryoları gibi belirsizlikler faizleri ve kurları ne kadar etkiler? Matematiksel olarak Big Mac Index TL’yi yüzde 30 değersiz gösteriyor ve 2 TL’yi işaret ediyor. Bu durumda ya pahalı hamburger yemeyi ertelememiz lazım ya da et fiyatlarını enflasyona paralel olarak düşürmemiz lazım.
